Рынок ипотечных ценных бумаг в россии и зарубежом

Сегодня предлагаем вашему вниманию статью на тему: "рынок ипотечных ценных бумаг в россии и зарубежом" с полным описанием возможных проблем. Все вопросы вы можете задавать в комментариях после статьи.

Исследование особенностей ипотечного кредитования. Обзор моделей рефинансирования ипотечных кредитов. Анализ рынка ипотечных ценных бумаг в России. Основные группы источников финансирования ипотечных операций. Перспективы развития ипотечных ценных бумаг.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

HTML-версии работы пока нет.
Cкачать архив работы можно перейдя по ссылке, которая находятся ниже.

Основные проблемы развития ипотечного кредитования в России. Основы рынка ипотечных ценных бумаг, их характеристики и классификация по типу обеспечивающих активов, гарантиям, распределению рисков. Виды ипотечных ценных бумаг на российском фондовом рынке.

контрольная работа [45,0 K], добавлен 04.03.2013

Характеристика и специфика развития современного российского рынка ценных бумаг, перспективы применения Интернет-технологий. Необходимость и направления совершенствования учетно-расчетной инфраструктуры фондового рынка и рынка ипотечных ценных бумаг.

контрольная работа [28,9 K], добавлен 28.06.2010

Структура рынка, типы и модели ипотечных кредитов. Механизмы привлечения банками ресурсов на рынок ипотечных кредитов. Сравнительная характеристика программ ипотечного жилищного кредитования в г. Новосибирске. Методики расчетов ипотечных платежей.

дипломная работа [82,3 K], добавлен 25.12.2010

Нет тематического видео для этой статьи.
Видео (кликните для воспроизведения).

Сущность ипотеки (залога недвижимости), ее нормативное регулирование в Российской Федерации. Проблемы ипотечного кредитования. Страхование ипотечных кредитов. Особенности функционирования ипотечного банковского рынка, перспективы и тенденции развития.

курсовая работа [717,7 K], добавлен 24.06.2011

Исследование современного состояния рынка ценных бумаг в России и перспектив его развития. Анализ применения закладных и ипотечных ценных бумаг в банковской деятельности. Характеристика применения акций, депозитных сертификатов, облигаций и векселей.

курсовая работа [72,4 K], добавлен 02.05.2011

Сущность и классификация ипотечных кредитов. Особенности моделирования ценообразования ипотечных контрактов на современном рынке. Изучение общей структуры цены ипотечных контрактов. Факторы, влияющие на ценообразование ипотечных контрактов в России.

дипломная работа [2,4 M], добавлен 04.11.2015

Понятие, цели и социально-экономические задачи ипотеки в России. Изучение основных этапов порядка оформления ипотечных кредитов. История развития ипотечного кредитования и изучение рынка ипотеки в России. Прогнозные рейтинги ипотечных банков России.

курсовая работа [3,2 M], добавлен 07.06.2014

Сущность ипотечного кредитования, его преимущества и недостатки. Классификация ипотечных кредитов. Анализ рынка ипотечного кредитования. Перспективы развития ипотечного кредитования. Работа ипотечных агентств с банками. Ипотечное кредитование за рубежом.

курсовая работа [55,5 K], добавлен 06.12.2010

Сущность рынка ценных бумаг. Характеристика рынка ценных бумаг. Субъекты рынка ценных бумаг. Задачи и функции рынка ценных бумаг. Система управления рынком ценных бумаг. Формирование рынка ценных бумаг в России. Состояние рынка ценных бумаг в РФ.

курсовая работа [40,3 K], добавлен 22.05.2006

Понятие рынка ценных бумаг как части инфраструктуры рыночной экономики, его экономическая роль. Виды ценных бумаг и нормы процента. Структура рынка ценных бумаг. Первичный и вторичный рынок. Перспективы долгосрочного развития рынка ценных бумаг в России.

курсовая работа [91,0 K], добавлен 24.02.2013

Ипотечное кредитование и перспективы его развития на рынке ценных бумаг России (стр. 1 из 16)

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

«ТАМБОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ИМЕНИ Г.Р. ДЕРЖАВИНА»

АКАДЕМИЯ ЭКОНОМИКИ И УПРАВЛЕНИЯ

Кафедра «Рынок ценных бумаг»

Тема: Ипотечное кредитование и перспективы его развития на рынке ценных бумаг России

студентки 5-го курса заочного отделения, группа 501 группы,

Академии экономики и управления

«Рынок ценных бумаг»

Глава I. Сущность ипотечного кредитования. 5

1.1. Сущность ипотечного кредитования. 5

1.2. История развития ипотечного кредитования в мире. 9

1.3. Классификация ипотечных кредитов. 21

1.4. Основные модели ипотечного жилищного кредитования в России. 24

Глава II. Особенности развития ипотеки на рынке ценных бумаг в России 39

2.1. Место и роль ценных бумаг в системе ипотечного кредитования. 39

2.2. Практика выпуска ипотечных ценных бумаг за рубежом. 47

2.3. Проблемы и перспективы рынка ипотечных ценных бумаг в России. 71

Список литературы. 81

В развитых странах ипотечный кредит очень широко распространён и является неотъемлемым финансовым инструментом воздействия на экономику, стимулируя сё рост и повышая устойчивость. Эти два фактора обусловливают актуальность применения системы ипотечного кредитования в экономике современной России.

Система ипотечных отношений, включая такой элемент, как ипотечные ценные бумаги, позволяет, как мобилизовать инвестиционные ресурсы, так и использовать их в наиболее эффективных направлениях.

Во всём мире институт ипотеки формировался в течение столетий. Следует отметить, что многие элементы российской ипотеки, которая существовала до революции 1917 года, были взяты разными странами на вооружение это элементы вторичного рынка, большие сроки ипотечного кредитования и др. Большинство западных новаций в настоящее время воспринимается у нас как «чужое», несмотря на истинно российские корни современных западных технологий.

Читайте так же:  Как можно взять ипотеку в москве

Отсутствие в нашей стране долгое время института частной собственности привело к утере опыта организации ипотечного кредитования.

Актуальность дипломной работы объясняется тем, что развитие ипотечного кредитования в настоящее время является одной из наиболее важных задач для России, прежде всего потому, что именно ипотека может стать эффективным инструментом решения жилищной проблемы россиян и будет способствовать формированию среднего класса. Кроме того, мировой опыт свидетельствует о позитивной роли ипотеки в преодолении кризиса и уско­рении проведения экономических реформ, что не менее важно для нашей страны.

Нет тематического видео для этой статьи.
Видео (кликните для воспроизведения).

Дипломная работа состоит из двух глав.

В первой главе рассматривается экономическая сущность и виды ипотечного кредитования, история развития ипотеки в мире и в России (до 1917г.). Кроме того, характеризуется современное состояние ипотечного кредитования в Российской Федерации: нормативно-правовое регулирование ипотечного кредитования, современные схемы ипотечного кредитования.

Во второй главе речь пойдет о месте и роли ценных бумаг в системе ипотечного кредитования. Будет рассмотрена практика выпуска ипотечных ценных бумаг за рубежом (США, Западная Европа). Кроме того будут проанализированы проблемы и перспективы развития ипотечных ценных бумаг в России.

Теоретической и методологической основой дипломной работы, послужили работы российских и зарубежных ученых, использовались труды таких авторов как Разумова, Балобанов, Довдиенко, Ужегов и других, также использовались законодательные акты Российской Федерации.

Глава I. Сущность ипотечного кредитования

1.1. Сущность ипотечного кредитования

Ипотека – это одна из форм имущественного обеспечения обяза­тельства должника, при которой недвижимое имущество остает­ся в собственности должника, а кредитор в случае невыполнения последним своего обязательства приобретает право получить удовлетворение за счет реализации данного имущества.

Обязательство должника может быть не только банковским, но и обя­зательством, основанным на купле-продаже, аренде, подряде, другом договоре, причинении вреда и т. п.[1]

Ипотека характеризуется следующими отличительными чертами.

• Во-первых, ипотека, как и всякий залог, – это способ обеспече­ния надлежащего исполнения другого (основного) обязательства – займа или кредитного договора, договора аренды и т. д. Следова­тельно, ипотека базируется на основном обязательстве, так как без него она теряет смысл.

• Во-вторых, в качестве предмета ипотеки всегда выступает не­движимость. К недвижимому имуществу относятся земельные участки и все, что прочно с ними связано: предприятия, жилые дома, другие здания, сооружения.

• В-третьих, предмет ипотеки всегда находится во владении долж­ника. Он же остается собственником, пользователем и фактиче­ским владельцем этого имущества, но лишается права распоря­жения им, по крайней мере, без согласия кредитора, на время залогового периода.

• В четвертых, договор кредитора и должника об установлении ипотеки оформляется специальным документом – закладной (именной ценной бумагой, удостоверяющей следу­ющие права ее владельца: право на получение исполнения по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой, без пред­ставления других доказательств существования этого обяза­тельства; право залога на имущество, обремененное ипотекой), которая сопровождается нотариальным удостоверением и государ­ственной регистрацией.

• В-пятых, при значительном превышении стоимости залога над суммой выданного кредита ипотека дает возможность получить дополнительные ипотечные ссуды под залог того же имущества (вторая, третья ипотека). Права ипотечных кредиторов по одно­му и тому же недвижимому имуществу удовлетворяются в по­рядке регистрации ипотеки, т. е. внесения записи о регистрации ипотеки в специальные ипотечные книги.

• В – шестых, в случае неисполнения обязательства, обеспеченного ипотекой, кредитор вправе требовать продажи заложенного иму­щества с публичных торгов. При реализации имущества, зало­женного по договору ипотеки, ипотечный кредитор имеет пре­имущества перед другими кредиторами в размере суммы, указан­ной в закладной.

Выделяют следующие принципы ипотеки:

1)гласности, или публичности, — доступ каждого заинтересован­ного лица к информации, содержащейся в ипотечной книге;

2)специальности — возможность установления ипотеки только к оп­ределенной недвижимости и в определенном объеме;

3)достоверности — записи в публичных книгах означают, что в от­ношении данного имущества нет иных прав и правовых ограни­чений, кроме обозначенных;

4)старшинства — преимущество одного закладного права перед дру­гим в зависимости от времени внесения его в ипотечную книгу;

5)бесповоротности — ипотека прекращается лишь в случаях, пря­мо предусмотренных в законе или договоре;

6)неприменимости погасительной давности к занесенным в ипо­течную книгу правам.

Таким образом, ипотечный кредит – это кредит, обязательство, воз­вращение которого обеспечено залогом недвижимого имущества (ипо­текой).

Ипотечное кредитование – это целостный механизм реализации отношений, возникающих по поводу выдачи, продажи и обслужива­ния ипотечных кредитов.[2]

Стандартная процедура получения ипотечного кредита в банке состоит из не­скольких этапов[3] (см. Приложение 1) и начинается с предварительной квалификации по­тенциального клиента и оформления заявления на получение кредита. На следующем эта­пе банк собирает и проверяет информацию о клиенте и о залоге и оценивает вероятность погашения кредита, после чего принимает решение о выдаче кредита или дает мотивированный отказ.

При положительном решении кредитор рассчитывает сумму кредита и формулиру­ет другие важные условия его выдачи (срок, процентная ставка, порядок погашения). За­тем начинается подбор квартиры, соответствующей финансовым возможностям заемщика и требованиям кредитора, и проводится оценка предмета ипотеки. Последний этап – заключение договора купли-продажи между заемщиком и продавцом, а также кредитного договора и договора ипотеки между заемщиком и кредитором.

Читайте так же:  Получение ипотеки для семей с детьми-инвалидами

В кредитном договоре стороны предусматривают: сумму и срок кредита; размер процентов за пользование кредитом; очередность погашения кредита и процентов по не­му; основания для досрочного расторжения договора и взыскание кредита и процентов по нему и т.д.

По договору об ипотеке заемщик (залогодатель), закладывая недвижимость, приоб­ретенную за счет кредита, теряет право распоряжаться ею, но сохраняет право владения и пользования. Кредитор становится залогодержателем, что дает ему возможность в случае неисполнения заемщиком обязательств по кредитному договору получить удовлетворение своих денежных требований к должнику из стоимости заложенного имущества преиму­щественно перед другими кредиторами залогодателя. Залогодержатель вправе проверять наличие и состояние недвижимости и требовать принятия необходимых мер по сохранно­сти этого имуществаОбязательным является страхование предмета ипотеки, а также жизни, здоровья и трудоспособности заемщика за его счет.

Рынок ипотечных ценных бумаг оживает, но слишком медленно

Итоги минувшего года и планы на нынешний свидетельствуют, что рынок ипотечных ценных бумаг постепенно оживает. Однако темпы этого оживления могли бы оказаться значительно выше.

Отечественный рынок секьюритизации ипотеки постепенно возвращается к темпам роста, наблюдавшимся до кризиса декабря 2014 года. Так, в 2016 году всего в России в этой сфере было реализовано 16 сделок общим объемом 81 млрд рублей. В 2017 году без учета технических повторных размещений было закрыто восемь сделок на сумму 124 млрд рублей. Пять из них общим объемом 109 млрд рублей были реализованы в рамках программы “Ипотечный агент “Фабрика ИЦБ”.

ЦБ снизил ключевую ставку. До конца года она может дойти до 6,25%

В частности, в декабре 2017 группа ВТБ и АИЖК завершили сделку по секьюритизации ипотечного портфеля банка ВТБ24 путем выпуска облигаций объемом 48,2 млрд рублей. На первом этапе сделки бумаги выкупил банк ВТБ, но затем, уже в ходе вторичного размещения, бумаги были размещены среди рыночных инвесторов.

В результате из общего объема 48,2 млрд рублей 44,2 млрд были размещены на рынке — покупателями выступали УК, НПФ, банки и АИЖК, которое выкупило бумаг на 10 млрд рублей. В соответствии с общепринятой мировой практикой основными инвесторами стали НПФ.

“Реализация первых сделок “Фабрики”, безусловно, стала успехом и продемонстрировала работоспособность всей программы”, — считает руководитель управления секьюритизации “ВТБ Капитал” Андрей Сучков. “В текущих реалиях стоимости привлечения денежных средств секьюритизация оказывается одним из наиболее востребованных инструментов на рынке”, — вторит начальник управления развития ипотечного бизнеса банка “ФК Открытие” Дмитрий Вагабов.

“Фабрика ИЦБ” была создана при АИЖК 17 мая 2016 года. Перед агентом поставлена задача по привлечению финансирования на рынок ипотеки России.

По оценкам Андрея Сучкова, к очевидным преимуществам бумаг “Фабрики ИЦБ” относятся льготное налогообложение, пониженная регулятивная нагрузка на капитал и повышенная по сравнению с ОФЗ доходность. Казалось бы, перечисленного достаточно, чтобы обеспечить стабильный интерес инвесторов. Однако такой интерес зачастую не подтверждается. “Наполнение” инвесторами с 2013 года пошло на убыль, — сообщает директор инвестиционно–торгового департамента Абсолют Банка Сергей Михайлов. — Для нас, как оригинатора, наличие спроса на наши бумаги является одним из самых критических факторов, для того чтобы начинать следующие сделки. И каждый раз проблему приходится решать чуть ли не по новой”.

Ожидаемое повышение тарифов с 1 июля 2018 года для разных потребителей составит от 3,2 до 12%

То есть утверждать, что рыночный сегмент ожил и заработал без дополнительного стимулирования, преждевременно.

Андрей Сучков также рассказывает, что для сохранения интереса потенциальных инвесторов ВТБ пришлось проделать дополнительную работу. Дело в том, что в базовых условиях программы “Фабрика ИЦБ” купонный доход по бумагам — плавающий и зависит от изменения доходности портфеля в связи с рефинансированием и досрочным погашением ипотечных кредитов. А это является дополнительным риском для инвесторов. И чтобы повысить привлекательность ипотечного бонда, ВТБ оказался вынужден использовать процентный своп с амортизацией для фиксации купонных выплат.

Своп был структурирован по российскому законодательству. Согласно договору, ипотечный агент фабрики обменивал плавающие поступления на фиксированные. “Могу с уверенностью сказать: это стало одним из решающих факторов успешной продажи данных бумаг рыночным инвесторам”, — резюмирует Сучков.

Изображение - Рынок ипотечных ценных бумаг в россии и зарубежом proxy?url=https%3A%2F%2Fimg3.dp.ru%2Fimages%2Farticle%2F2018%2F04%2F02%2F597fda53-8d54-430e-b9fa-d478b712cda6

Специалисты сталкиваются и с другими проблемами. Самая болезненная — постоянная правка действующих нормативов. “Больше года мы пытаемся доделать пятую сделку. И регулярно нам приходится начинать все заново, — жалуется Сергей Михайлов. — Я не хочу сказать, что изменения в нормативной базе носят негативный характер. Но их влияние на незакрытые сделки приводит к явным проблемам”.

Кроме того, участников рынка сильно затронула проблема с рейтинговыми агентствами. С 1 января 2017 года в России деятельность кредитных рейтинговых агентств регулируется ФЗ–222. Из–за “санкционной войны” национальная рейтинговая шкала имеет преимущество перед международной, и только она используется для регуляторных целей.

Читайте так же:  Где можно взять выгодный автокредит

“Но наши агентства еще не имеют достаточно опыта для рейтингования таких сложных сделок, — отмечает Сергей Михайлов. — А у части РА до сих пор не утверждена и не согласована с ЦБ методология”.

Определенные проблемы сопряжены с проверкой закладных. “Закладные из регионов по нескольку раз привозились в Москву, — рассказывает Михайлов. — Вся эта логистика однозначно увеличивает как сроки проведения сделки, так и ее стоимость”.

В итоге избыточная громоздкость процедуры подталкивает банкиров искать другие решения.

“Перед Новым годом, устав бесконечно переписывать документы, мы провели сделку по продаже пула кредитов буквально за 3 недели, — поясняет представитель Абсолют Банка. — Такие сделки вполне способны конкурировать с секьюритизацией, и в возможности выбора есть свои плюсы”.

Изображение - Рынок ипотечных ценных бумаг в россии и зарубежом proxy?url=https%3A%2F%2Fimg2.dp.ru%2Fimages%2Farticle%2F2018%2F04%2F02%2F7faeb89c-5a60-4a96-bd96-6fbd7ca0833a

В любом случае имеющие опыт банки покидать этот рынок не собираются. Более того, обозначается рост планов. Как поясняют в Банке жилищного финансирования, в наступившем году через “Фабрику ИЦБ” кредитор планирует закрыть еще одну–две сделки. И если Центробанк, как обещает, до конца квартала выпустит постановление о порядках расчетов банками рисков при секьюритизации, БЖФ, вероятно, дополнительно будет инициировать многотраншевую сделку.

Это говорят в банке, которому удалось создать уникальную для России кредитную структуру, практически сделав дубль модели американской ипотечной компании, финансирующей свое ипотечное кредитование главным образом за счет выпуска ИЦБ.

“Мы планируем как организовать выпуск ценных бумаг на основе наших портфелей, так и выступить организаторами выпусков других банков на сумму свыше 150 млрд рублей”, — обещает и Андрей Сучков.

В целом же эксперты связывают будущее российского рынка с полномасштабным введением новых правил игры. “Все зависит от того, каким будет полный набор регулятивных требований к банкам, включенных в “Базель III”, — считают, например, в ВТБ.

При этом никто из аналитиков не сомневается, что в нынешнем году ипотечный рынок продолжит рост. Вопрос только — насколько. Опираясь на хорошие показатели января, консалтинговая компания “Русипотека” пересмотрела свой годовой прогноз по росту рынка с 20 до 35%. При таких темпах того и гляди фондирования станет не хватать даже банкам с госкапиталом. Иными словами, стратегическая ценность секьюритизации для рынка жилищного кредитования станет неоспоримой.

Изображение - Рынок ипотечных ценных бумаг в россии и зарубежом proxy?url=http%3A%2F%2Ftv-bis.ru%2Fwp-content%2Fuploads%2F2016%2F02%2F9-Ryinok-tsennyih-bumag-v-Rossii--1024x448

Говоря о российском фондовом рынке, следует, прежде всего, исходить из того, что он является неотъемлемой частью как финансовой системы страны, так и прочно связан с общемировым рынком капитала. Путь, который прошел отечественный биржевой рынок, довольно интересен с точки зрения стороннего исследователя, но с позиции инвестора или финансиста все было не столь просто и однозначно благоприятно.

Чтобы полнее понять современный российский рынок ценных бумаг, можно начать с того, что после более чем 70-ти летнего перерыва (после октябрьского переворота 1917 года и краха рыночной экономики Российской империи) в России пришлось практически заново создавать систему рыночных отношений, начиная от формирования налоговой политики и заканчивая рынком ценных бумаг. Первый период становления рынка ценных бумаг как такового был ознаменован появлением чековых аукционов, где происходил оборот появившихся тогда приватизационных чеков на происходившей тогда общей волне приватизации.

Кроме этого, появился большой спрос на торговые площадки или биржи (в начале 90-х их было более 700 по всей стране), где эти квази ценные бумаги можно было обменивать на акции только что появившихся акционерных обществ. Постепенно на рынке стало появляться множество видов ценных бумаг (или считавшихся таковыми): акции компаний, облигации правительственных займов, векселя (см. Вексель — это долговая ценная бумага), авизо и даже билеты МММ.

С тех прошло более 20 -ти лет, и уже в наше время можно сказать, что при всех тех издержках и сложностях, которые сопровождали становление нового российского рынка ценных бумаг, в России сформирован вполне отвечающий стандартам европейского уровня фондовый рынок. Кроме этого, имеется большой сектор внебиржевого рынка, где обращаются сотни типов ценных бумаг различного качества и назначения.

Рынок ценных бумаг современной России — основные виды и характеристики

Рынок ценных бумаг российский или даже, если брать шире, стран СНГ, был сформирован по образу и подобию европейского, где приоритет всегда отдавался крупному капиталу, обслуживанию его сфер интересов и строгому регулированию со стороны государства. Американский рынок характеризуется наоборот приоритетностью доступа розничного инвестора, небольших компаний и фондов, саморегулированию инвестиционного сообщества.

Это, в свою очередь, и определило то, что основой российского фондового рынка и вообще рынка ценных бумаг являются государственные долговые инструменты и наличие всего двух основных фондовых бирж – московских РТС и ММВБ (в 2011году после их объединения в России осталась одна биржа на всю страну под новым названием «Мосбиржа»).

Таким образом, на сегодняшний день существуют следующие виды рынков ценных бумаг со своими особенностями и российской спецификой:

В дополнение к этому следует указать, что на российском рынке также имеются торговые площадки, где производится обращение ценных бумаг иностранных эмитентов. Пока такая торговая платформа в России присутствует в единственном числе – это Фондовая биржа Санкт-Петербурга. На ней осуществляются сделки с акциями таких известных во всем мире компаний, как Аппл, Фейсбук, Кака-Кола, Банк оф Америка и другие.

Читайте так же:  Сертификат сбербанка на предъявителя

В качестве итога. В этой статье была сделана попытка рассказать, как рынок ценных бумаг развивается в России, какие у него есть особенности и перспективы. Если прямо сказать, то для того, чтобы стать полноценной финансовой столицей регионального масштаба, придется еще много сделать, и Россия стоит лишь в начале этого непростого, но интересного пути, и, кажется, есть надежда, что все получится.

Наиболее значимым но своим объемам, количеству и разнообразию обращающихся фондовых инструментов является, безусловно, рынок муниципальных ценных бумаг США. Вплоть до завершения гражданской войны между Севером и Югом (1861-1865 гг.) США представляли собой децентрализованное государство, созданное на основе политического союза между штатами, которые выступали в виде полунезависимых государств, обладающих широкими полномочиями: нравом эмиссии денежных знаков, правом формирования налоговой политики и т.д. Усиление централизации государственного управления началось в конце XIX – начале XX вв.

Катализатором централизации государственного управления стал экономический кризис 1929-1933 гг., во время которого штаты и местные органы власти продемонстрировали неспособность самостоятельно справляться с социальными и экономическими трудностями: в годы Великой депрессии обанкротилось более 4600 муниципалитетов.

Процесс централизации федеральной власти продолжился в годы второй мировой войны: в эго время конгресс США принял ряд законов, временно запрещающих штатам и муниципалитетам прибегать к выпуску займов и превышать установленный лимит расходов. Лишь после второй мировой войны наметилась тенденция к расширению полномочий местных органов власти.

С 70-х годов начался активный рост рынка муниципальных ценных бумаг. Этому способствовало начало деятельности специального органа – Управления по регулированию муниципальных ценных бумаг (Municipal Securities Regulatory Board, MSRB), учрежденного в 1975 г. MSRB не получило полномочий контрольной или принудительной власти в отношении эмитентов муниципальных ценных бумаг и действовало как саморегули- руемая организация брокеров и дилеров, работающих с данными фондовыми инструментами, наделенная регулятивными полномочиями. До этого момента рынок муниципальных ценных бумаг оставался практически не регулируемым: в законе о ценных бумагах 1933 г. и в законе о биржах 1934 г. присутствовали лишь несколько положений, касающихся борьбы с мошенничеством [1] .

За последние 30 лет рынок муниципальных ценных бумаг в США значительно вырос и на сегодняшний день представляет один из важнейших сегментов рынков капиталов США. На конец 2011 г. на рынке были представленных ценные бумаги около 44 тыс. эмитентов номинальной стоимостью 3,7 трлн, долларов США [2] . К муниципальным ценным бумагам в США относят ценные бумаги, выпущенные штатами, округами, городами, а также более мелкими территориальными единицами: школьными округами, специальными районами.

Муниципальные облигации приобрели большую популярность у инвесторов, что эго позволило им стать базовым инструментом для создания разнообразных производных. Часто встречающимся видом производных ценных бумаг являются ценные бумаги с плавающей ставкой (флоате- ры) и обратные облигации с плавающей ставкой (обратные флоатеры). Такие производные инструменты эмитируются с целью перераспределения процентного риска между участниками рынка муниципальных облигаций, если эмитент заинтересован в выпуске инструментов с фиксированной ставкой процента, а инвесторы предпочитают получать доходы по плавающей ставке. Процентная ставка, выплачиваемая инвесторам по флоате- рам, меняется в том же направлении, что и рыночные процентные ставки, а но обратным флоатерам – в обратном направлении.

Таким образом, рынок муниципальных ценных бумаг является важным сектором фондового рынка США, по объему сопоставимым с рынками акций и государственных долговых обязательств. Уникальность американского рынка муниципальных облигаций состоит в том, что этот рынок функционирует сообразно правилам, определяемым самими участниками рынка, под эгидой органа, действующего на нравах саморегу- лируемой организации, – MSRB, при этом степень вмешательства государства в процесс его регулирования минимальна и, как показывает история, усиливается лишь в случаях крайней необходимости в периоды экономического спада.

В зависимости от типа финансирования выплаты номинальной стоимости и процентов но муниципальным ценным бумагам могут идти из общих доходов эмитента, налоговых поступлений, доходов от общественных проектов, платежей от частных организаций или из нескольких источников. Как правило, процентные платежи, выплачивающиеся по муниципальным ценным бумагам, не облагаются федеральными налогами, а также могут быть освобождены от муниципальных и других налогов.

Рынок муниципальных ценных бумаг играет основную роль в реализации и дальнейшем функционировании инфраструктурных объектов. Рынок позволяет штатам, органам местного самоуправления и другим общественным и частным организациям привлечь согни миллионов долларов каждый год [3] [4] . Многие частные лица выступают на рынке с двух сторон – как налогоплательщики и резиденты штатов и населенных пунктов, которые занимают деньги на рынке муниципальных ценных бумаг, а также как источник финансирования этих фондов через покупку выпускаемых ценных бумаг. По состоянию на конец первого квартала 2014 г. частные инвесторы являются держателями 71,2% выпущенных муниципальных ценных бумаг как напрямую, гак и через взаимные фонды, фонды денежного рынка и закрытые фонды (Таблица 2.1).

Читайте так же:  Вопрос почему не одобряют кредит с хорошей ки

Хотя традиционно рынок муниципальных ценных бумаг характеризуется стратегией «купить и держать», на вторичном рынке проходят довольно значительные объемы торгов (Таблицы 2.2, 2.3). В 2013 г. на вторичном рынке прошло 10,6 млн. транзакций на сумму 3,1 трлн, долларов СШЛ по номинальной стоимости.

Таблица 2.1. Муниципальные ценные бумаги и займы, млрд, долларов США (на конец периода) 2

Изображение - Рынок ипотечных ценных бумаг в россии и зарубежом proxy?url=https%3A%2F%2Ff.sravni.ru%2Fcms%2FKnowledgeBaseArticle%2Fnew-pictures%2Fipotechnye-obligacii

Ипотечные облигации хорошо известны за рубежом. Ценные бумаги постепенно приходят в нашу страну. Ведь еще в 2016 году директор АО «АИЖК» заявлял о сотрудничестве со Сбербанком и выпуске облигаций на сумму 50 млрд. руб. В перспективе ценные бумаги под недвижимость станут эффективным механизмом привлечения средств для долгосрочного финансирования. Это позволит крупным участникам расширять деятельность на первичном рынке кредитования.

Рынок ценных бумаг РФ, к сожалению, находится только в самом начале своего развития, поэтому многие граждане даже не в курсе, что это такое. Однако это является довольно прибыльным для обладателя такого рода ценных бумаг.

Рассмотрим процедуру выпуска на примере. Банк предоставил ипотечных кредитов на сумму 100 млн. рублей под залог недвижимости сроком на 25 лет. На эту же сумму кредитная организация выпускает облигации инвесторам, в том числе и частным. Срок погашения по ценным бумагам 25 лет, поэтому через это время инвестор, вложивший деньги в облигации получит деньги обратно. Помимо этого ежегодно он будет получать купонный доход или процент за пользование его деньгами.

На выплату купонов банк направляет средства, которые заемщики выплачивают в виде процентов по ипотечным кредитам.

Выплата инвесторам зависит от ставки. На сегодня она отличается в банках, но в среднем составляет 9-9,5%. Это значительно больше и выгодней, чем частный инвестор мог бы получить, положив средства на депозит.

Выигрывает и сам банк, ведь средства, выданные заемщику, возвращаются гораздо раньше, нежели через 20 лет. Полученные при продаже деньги банк предоставит другому ипотечному заемщику. Количество сделок увеличивается, растет и доходность.

Для заемщиков выгоден дальнейший рост ипотечных сделок, в том числе и по облигациям, поскольку высока вероятность снижения процентной ставки по кредитам на недвижимость. Конечно, никто и не ожидает, что процент резко снизится. Однако даже небольшое снижение до 1,5 % скажется на конечной переплате по кредиту.

Для инвесторов облигации по ипотеке выгодны ликвидностью обеспечения, поскольку сегодня наиболее популярны ценные бумаги с ипотечным покрытием. Пока рынок недвижимости РФ находится в стабильном состоянии без резких скачков и падений, инвесторы защищены от потери вложенных средств.

Изображение - Рынок ипотечных ценных бумаг в россии и зарубежом proxy?url=https%3A%2F%2Ff.sravni.ru%2Fcms%2FKnowledgeBaseArticle%2Fnew-pictures%2Fipotechnye-obligacii2

В последнее время ипотечный рынок начал развиваться довольно стремительно. Все благодаря специальным программам для семей с детьми, снижению ключевой ставки, наличию программ по военной ипотеке. В связи с резким увеличением ипотечных сделок банкам просто не хватит денежных средств для выдачи все новых займов. Именно поэтому требуется немало инвесторов, готовых приобрести ипотечные облигации.

Рынок начал оживать после того, как крупные игроки: Сбербанк, Райффайзенбанк, БинБанк провели сразу несколько сделок секьюритизации ипотеки.

Альтернативой облигаций с ипотечным покрытием служит ипотечный сертификат участия, которые не являются долговыми бумагами. Они дают возможность инвестору получать некоторый процент от активов. По таким сертификатам доходность может быть еще больше, нежели по облигациям, но и риски значительно выше.

Изображение - Рынок ипотечных ценных бумаг в россии и зарубежом proxy?url=https%3A%2F%2Ff.sravni.ru%2Fcms%2FKnowledgeBaseArticle%2Fnew-pictures%2Fipotechnye-obligacii1

Долгое время ипотечное кредитование развивалось без использования ценных бумаг. Именно поэтому требуется некоторое время, чтобы ввести ипотечные облигации в уже сложившуюся систему. Для инвесторов это станет хорошим шагом по вложению собственных средств в выгодное предприятие. Банки же расширяют возможности для выдачи кредитов новым клиентам.
Влияние ипотечных ценных бумаг на кризис 2008 года

После начавшегося в США кризиса 2008 года, именно облигации помогли выйти из кризиса с минимальными потерями, поскольку часть средств была выдана государством, а другая часть частными инвесторами.

Однако существенные недостатки системы мешают получению достойной выгоды:

  1. Досрочное погашение заемщиком всей суммы долга или ее части отрицательно сказывается на рынке, поскольку инвесторы не могут получить ожидаемую прибыль. Некоторые банки ради удержания инвесторов компенсируют разницу между ожидаемым и полученным доходом.
  2. Ипотечное кредитование обычно не стоит на месте, поэтому доходы могут то снижаться, то опять увеличиваться.

Рынок ипотечных облигаций РФ развивается благодаря участию крупных игроков, таких как Сбербанк, ВТБ 24 и других.

Изображение - Рынок ипотечных ценных бумаг в россии и зарубежом 469623265
Автор статьи: Евгений Антропов

Добрый день! Меня зовут Евгений. Я уже более 5 лет работаю экономистом в крупной компании. Я считаю, что в настоящее время являюсь профессионалом в своей области и хочу помочь всем посетителям сайта решать разнообразные вопросы. Все материалы для сайта собраны и тщательно переработаны для того чтобы донести в удобном виде всю требуемую информацию. Однако чтобы применить все, описанное на сайте всегда необходима консультация с профессионалами.

Обо мнеОбратная связь
Оцените статью:
Оценка 3.6 проголосовавших: 27

ОСТАВЬТЕ ОТВЕТ

Please enter your comment!
Please enter your name here